Altın fiyatlarında son dönemde görülen sert yükseliş, küresel piyasalarda yeni bir tartışma başlattı. Rockefeller International Yönetim Kurulu Başkanı Ruchir Sharma, rallinin temel göstergelerden koptuğunu savunarak 1970’lere benzer bir balon riskine işaret etti.
Rockefeller International Yönetim Kurulu Başkanı olan Sharma, CNBC’ye yaptığı değerlendirmede yatırımcıların yükselişi açıklamak için farklı anlatılar geliştirdiğini ancak fiyat hareketlerinin güçlü makroekonomik temellere dayanmadığını söyledi.
Güvenli liman talebi fiyatları taşıdı
Son aylarda altın fiyatlarında dikkat çekici bir ivmelenme yaşandı. Küresel jeopolitik riskler, merkez bankalarının artan altın alımları, Federal Reserve’in faiz politikasına ilişkin belirsizlikler ve dolar endeksindeki dalgalanmalar değerli metale olan talebi artırdı.
Güvenli liman arayışının güçlenmesiyle birlikte altın rekor seviyelere yaklaşan bir ralli gerçekleştirdi. Business Insider’ın aktardığına göre, ocak ayı sonunda yaşanan sert satış dalgasına rağmen altın son bir yılda yaklaşık yüzde 74 değer kazandı ve en iyi performans gösteren varlıklardan biri haline geldi.
1970’ler benzetmesi
Sharma’ya göre mevcut tablo, 1970’li yıllarda görülen ve sonrasında sert biçimde sona eren altın rallisini hatırlatıyor. O dönemde de yüksek enflasyon ve ekonomik belirsizlik fiyatları yukarı taşımış, ancak süreç sürdürülebilir olmamıştı.
1970’lerde ABD’de çift haneli enflasyon ve petrol şokları altın fiyatlarını desteklemiş, ancak enflasyonun kontrol altına alınması ve faizlerin yükselmesiyle birlikte altın sert bir düzeltme yaşamıştı. Sharma, benzer biçimde bugün de fiyatların temel göstergelerden kopmasının risk yarattığını savunuyor.
Temel göstergeler ne söylüyor?
Altın fiyatlarını belirleyen ana değişkenler arasında reel faizler, enflasyon beklentileri, doların seyri ve merkez bankası politikaları yer alıyor. Reel faizlerin yükseldiği dönemlerde altının cazibesi azalırken, negatif reel faiz ortamı değerli metali destekliyor.
Son dönemde küresel enflasyon gerileme eğilimi gösterse de, faiz indirimlerinin zamanlamasına ilişkin belirsizlik devam ediyor. Buna rağmen altındaki yükselişin hız kesmemesi, bazı analistlere göre fiyatlamanın beklentilerin ötesine geçtiğine işaret ediyor.
Sharma, yatırımcı psikolojisinin devreye girdiği aşırı iyimser dönemlerde fiyatların hikâyelerle beslendiğini ve bu durumun balon riskini artırdığını dile getiriyor.
Merkez bankası alımları denge unsuru mu?
Öte yandan birçok kurum, merkez bankalarının altın rezervlerini artırmasının fiyatlar için yapısal destek oluşturduğunu savunuyor. Özellikle gelişmekte olan ülkelerde rezerv çeşitlendirme eğilimi dikkat çekiyor.
Ancak piyasa uzmanları, rezerv talebinin tek başına fiyatları sürekli yukarı taşıyamayacağını; küresel büyüme, faiz ve likidite koşullarının belirleyici olmaya devam edeceğini vurguluyor.
Risk iştahı ve olası düzeltme
Altın, geleneksel olarak kriz dönemlerinde değer kazanan bir varlık olarak görülüyor. Ancak risk iştahının yeniden artması ve faiz indirimlerinin beklendiği ölçüde gerçekleşmemesi halinde fiyatlarda düzeltme yaşanabileceği değerlendiriliyor.
Sharma’nın uyarısı, yükseliş trendinin sorgulanması gerektiğine işaret ediyor. Piyasalarda balon oluşumu genellikle fiyatların temel verilerden uzaklaşmasıyla başlıyor ve düzeltmeler sert olabiliyor.
Yatırımcılar açısından temel soru şu: Mevcut fiyat seviyesi enflasyon, büyüme ve faiz patikasıyla uyumlu mu? Bu soruya verilecek yanıt, altının önümüzdeki dönemdeki yönü açısından belirleyici olacak. Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir. YTD.
BU HABERLERDE İLGİNİZİ ÇEKEBİLİR
