Vestel’de bilanço alarmı: Operasyonel zayıflık derinleşiyor
Türkiye’nin önde gelen elektronik üreticilerinden Vestel Elektronik, 2026 yılının ilk çeyreğinde açıkladığı finansal sonuçlarla piyasalarda yeniden tartışma konusu oldu. Şirketin bilançosunda net zarar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre gerilemiş görünse de, finans çevreleri bu iyileşmenin operasyonel performanstan değil, büyük ölçüde enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal kazançlardan oluştuğuna dikkat çekiyor.
İşte Gündem kaynaklı finansal verilere göre Vestel’in satış gelirleri yılın ilk çeyreğinde sert darbe aldı. Şirketin cirosu geçen yılın aynı dönemindeki 41,2 milyar TL seviyesinden yaklaşık yüzde 49 gerileyerek 21 milyar TL’ye düştü. Bu tablo, hem iç pazardaki talep daralmasının hem de Avrupa ihracat pazarındaki yavaşlamanın etkisini net biçimde ortaya koydu.
Satışlardaki keskin düşüş, kârlılık tarafında da ciddi erimeyi beraberinde getirdi. Geçen yıl ilk çeyrekte 7,9 milyar TL olan brüt kâr, bu yıl 2,7 milyar TL seviyesine kadar geriledi. Şirketin esas faaliyet performansını gösteren FAVÖK rakamı ise pozitif bölgeden çıkarak zarara döndü. Geçen yıl aynı dönemde yaklaşık 1,5 milyar TL FAVÖK açıklayan şirket, bu çeyrekte yaklaşık 1,3 milyar TL faaliyet zararı yazdı.
Analistler açısından bilançonun en dikkat çekici bölümü ise net zarar kalemi oldu. Vestel’in net zararı 6,6 milyar TL’den 2,8 milyar TL seviyesine geriledi. Ancak piyasa uzmanları, bu iyileşmenin operasyonel toparlanmaya işaret etmediği görüşünde birleşiyor. Çünkü şirketin bilançosunda yer alan “net parasal pozisyon kazançları” kalemi yaklaşık 6,9 milyar TL’ye ulaştı. Bu durum, yüksek enflasyon ortamında uygulanan muhasebe düzenlemelerinin finansal sonuçları desteklediğini; ancak şirketin ana faaliyet performansındaki zayıflığın sürdüğünü ortaya koyuyor.
Borçluluk tarafındaki baskı da yatırımcıların yakından izlediği başlıklardan biri olmaya devam ediyor. Vestel’in net borcu yaklaşık 93 milyar TL seviyesine yükselirken, şirketin piyasa değerinin yaklaşık 10 milyar TL civarında kalması dikkat çekiyor. Finans çevreleri, piyasanın şirketin gelecekte sürdürülebilir operasyonel kârlılık üretip üretemeyeceği konusunda temkinli bir fiyatlama yaptığını değerlendiriyor.
Özkaynak tarafında da zayıflama devam etti. Şirketin özkaynakları yıl sonuna göre yaklaşık yüzde 11 düşüşle 26,4 milyar TL’ye geriledi. Son haftalarda hissede sınırlı toparlanma gözlense de yatırımcı ilgisinin yeniden güçlenebilmesi için şirketin faaliyet tarafında kalıcı iyileşme sinyali vermesi gerektiği belirtiliyor.
Özellikle Avrupa tüketici talebindeki zayıflık, yüksek finansman maliyetleri, sıkı para politikalarının iç pazara etkisi ve kur baskısı, beyaz eşya ve elektronik sektöründe faaliyet gösteren şirketler üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Vestel bilançosu da Türkiye sanayisinin karşı karşıya olduğu bu çok katmanlı baskının en görünür örneklerinden biri olarak değerlendiriliyor.
YTD: Bu haber yatırım tavsiyesi değildir.
BU HABERLERDE İLGİNİZİ ÇEKEBİLİR
EKOVİZYON DERGİ – Ekovizyon.com.tr
