Almanya merkezli Deutsche Bank, EMEA bölgesine yönelik 2026 projeksiyonlarını içeren geniş ölçekli raporunda Türkiye ekonomisine dair hem fırsat hem risk başlıklarını aynı çerçevede ele aldı. Banka, Türkiye’nin kısa vadeli getiri avantajı nedeniyle carry trade’de öne çıktığını; ancak faizlerdeki olası düşüş ve enflasyondaki yapışkan seyrin risk-getiri dengesini önümüzdeki dönemde zayıflatabileceğini belirtti. Bu değerlendirme, özellikle 2023 sonrası yüksek faiz ortamıyla yeniden canlanan carry trade pozisyonlarının sürdürülebilirliğine yönelik tartışmaları hatırlatıyor.
Rapora göre Türkiye ekonomisi 2024’te ilk dokuz ayda dayanıklılığını korudu ve büyüme yüzde 3,7 seviyesinde gerçekleşti. CNBC-e’de yer alan bilgilere göre, Deutsche Bank 2024 büyüme tahminini yüzde 3,5’ten 3,8’e yükseltirken, 2026 için yüzde 4,2’lik bir büyüme öngörüyor. Analistlerin altını çizdiği sektör ayrışmasında savunma, inşaat ve hizmetler pozitif görünümü korurken, tekstil sanayisinde zayıflama eğiliminin belirginleştiği ifade ediliyor. Bu not, 2021’den bu yana küresel talep şoklarıyla mücadele eden tekstil ihracatçıları için önceki uyarıların devamı niteliğinde.
Dolar/TL patikası için üç yıllık projeksiyon (YTD)
Deutsche Bank, döviz kuruna ilişkin projeksiyonlarını da güncelledi. Buna göre:
-
2025 yıl sonu: 43 TL
-
2026 yıl sonu: 52 TL
-
2027 yıl sonu: 62 TL
Bu öngörüler, bankanın 2025’in ilk yarısında baz etkisiyle hızlı gerileyen enflasyonun yılın ikinci yarısında yavaşlayacağı yönündeki tahminleriyle birlikte değerlendiriliyor. (Yatırım tavsiyesi değildir – YTD.)
Enflasyon patikası ve para politikası beklentileri
Raporda, dezenflasyon sürecinin devam edeceği ancak 2010’lu yılların hızına kıyasla daha kademeli bir gerileme yaşanacağı vurgulanıyor. Banka, 2026 sonu enflasyon beklentisini yüzde 23,8 olarak açıklarken, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın hedeflerinin üzerinde bir gerçekleşme olabileceğine dikkat çekiyor.
TCMB’nin yakın dönemde politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 39,6 seviyesine çektiğini hatırlatan Deutsche Bank analistleri, 2025’e kadar her toplantıda 100 baz puan civarında bir indirimin mümkün olduğuna işaret ediyor. Bankanın 2025 sonu politika faizi tahmini: %30,5.
Mali disiplin ve bütçe notu
Kamu maliyesine ilişkin bölümde, 2025 bütçe açığının GSYH’ye oranla yüzde 3,4 seviyesine çıkabileceği, 2026’da ise bu oranın yüzde 3,6’ya yükselmesinin beklendiği aktarılıyor. Bu çerçevede bankanın değerlendirmesi, Türkiye ekonomisinin 2024–2026 döneminde ılımlı büyüme ile kademeli dezenflasyon arasında dengeli fakat sıkı mali alanlı bir patikada ilerleyeceği yönünde.
Raporda orta vadeli tahvil piyasasına ilişkin ise 2026’ya doğru “pozitif görünüm” notu dikkat çekiyor. Bu ifade, 2020–2023 döneminde yaşanan fiyatlama dalgalanmalarının ardından yabancı yatırımcı ilgisinin yeniden toparlanabileceği yönündeki önceki değerlendirmeleri de doğruluyor.
BU HABERLERDE İLGİNİZİ ÇEKEBİLİR
EKOVİZYON DERGİ – Ekovizyon.com.tr
https://www.ekovizyon.com.tr
